大只500测速登录地址靳毅:疫情后半段 经济新挑战 | 抗击新冠肺炎疫情

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来源:金融界网站作者:靳毅国海研究靳毅团队事件4月17日,国家统计局公布了我国3月份经济数据。其中,2020年第一季度我国实际GDP下滑6.8%。社会消费品零售总额简称社消同比名义下降15.8%,较上期回升5.3个百分点,扣除价格因素实际下降18.1%。固定资产投资累计同比下降16.1%,累计增速较上期回升8.4个百分点。规模以上工业增加值同比实际下降1.1%,较上期回升24.77个百分点。点评随着我国新冠疫情进入后半期,疫情对宏观经济与居民生活的影响有所消退。3月份经济数据中,消费、投资、生产数据边际上均有明显回暖,但生产数据改善更为明显,证明复产复工有序推进,供给侧改善速度快于需求侧。下一阶段,我国经济的主要任务,将从供给侧的加快复产复工节奏,转向需求侧的提振居民消费与投资水平,届时货币政策和财政政策将更加积极有为。1、社会消费品零售总额社会消费品零售总额方面,由于疫情期间居民收入受到影响,同时国内疫情尚未完全平复,阻碍了居民的消费情绪,因此3月消费增速同比依然有较大幅度的滑落。休闲类消费依然受到较严重的负面影响。如限额以上餐饮收入同比下滑46.8%,较2月份下降3.7个百分点;服装鞋帽类消费同比下滑34.8%,较2月份3.9个百分点。但与工作相关的消费回暖迅速,反映我国复工节奏加快。文化办公用品类消费增长6.1%,较上月回升15个百分点,与往年消费增速大致持平;受远程办公的需求推动,通讯器材类消费增长6.5%,较上月回升15.3个百分点。耐用品消费虽然仍显疲软,但边际上有所改善,疫情的负面影响逐步消退。汽车、家具消费分别下滑18.1%、22.7%,下滑幅度较上月分别缩小18.9、10.8个百分点。2、固定资产投资固定资产投资方面,疫情最严重的中部地区固定投资回暖仍然遇阻,累计增速仅较上期回升4.9个百分点。东部与西部地区固定资产投资增速回升较快,分别较上月回升7.9、14.2个百分点。受下游需求不振的影响,制造业投资回暖速度较慢。1-3月制造业投资累积同比增长-25.2%,仅较上个月回升6.3个百分点。分行业来看,受疫情的推动,医药制造业投资强劲回升,3月医药制造业投资累计增长-11.9%,增速较上月提升10.2个百分点。新能源汽车投资加速,带动汽车制造业投资低位反弹,3月汽车制造业增长-27.2%,较上月增长13.8个百分点。目前统计局公布的细分行业中,仅有计算机、通信及其他电子设备制造业累计增速有所下滑,可能是海外疫情蔓延,国际电子产业供应链受到干扰所致。3月份基建投资逐渐发力,发挥稳经济支柱作用。1-3月基建投资不含电力累计同比下降19.7%,较上期大幅回升10.6个百分点。近期中央会议多次强调基建的稳经济支柱作用,要求财政政策更加积极。伴随着之后地方专项债限额的上调,大只500测速注册与特别国债的顺利发行,基建投资将有所作为,为疫情后经济的企稳贡献重要力量。融资环境有所改善,地产商加速竣工回款。3月房地产投资当月同比增长1.15%,较1-2月增长17.45%。疫情爆发后,各地方推出舒缓房企资金压力的举措,使得房企的融资环境有所改善,3月份房企自筹、贷款资金同比由负转正。但房企面临的生存压力仍然较大,因此3月份房企加速竣工、销售回款。3月房屋竣工面积当月同比仅小幅下滑0.89%,较1-2月大幅回升22个百分点。同时,房屋销售情况虽然仍受疫情影响,但已有显著改善,3月房屋销售面积同比下滑14.14%,大只500测速登录地址较1-2月大幅回升25.76个百分点。疫情过后,各地方政府财政与稳增长压力较大,有较强的放松楼市调控的动机。但中央政治局会议再次强调房住不炒是政策主基调,结合多地楼市松绑政策被紧急撤回的情况,证明楼市仍不具备大幅放松的基础。疫情结束后,地产投资大概率仍会延续去年下半年以来的主线,回归经济基本面较好、需求较强的一线与强二线城市。3、工业增加值3月份我国复工节奏加快,工业生产数据明显好转。由于企业复工后,加紧生产疫情期间的积攒订单,3月份生产数据表现亮眼,出口交货值也转负为正。三大行业中,大只500娱乐受疫情影响停工最为严重的制造业,生产数据改善最为明显,3月份制造业增加值同比较1-2月份增长13.9个百分点。但仍值得警惕的是,当前生产数据的回暖缺乏下游需求的支撑。3月工业企业产销率仅为95%,为2001年以来的最低值。由于无症状感染者与海外出入病例的持续出现,当前我国居民的消费情绪仍受到严重干扰。叠加海外疫情的不断扩散,一个季度内外需可能陷入低迷。在此种情况下,下一阶段我国经济的主要任务,将从供给侧的加快复产复工节奏,转向需求侧的提振居民消费与投资水平,届时货币政策和财政政策将更加积极有为。风险提示:疫情超预期,政策支持力度不及预期。

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